Мировые ПИИ-2025: координаты точек роста

Глобальные инвестиции снова растут, утверждает ЮНКТАД в очередном докладе World Investment Report 2026. При этом отмечаются значительные изменения. Теперь ПИИ становятся более концентрированными, более избирательными и менее доступными для многих развивающихся стран. Впрочем, некоторые из них не особо стремятся привлекать зарубежный капитал.

Восстановление экономики остается неустойчивым, а рост сосредоточен в небольшом числе экономик и в капиталоемких и технологически развитых секторах, отмечается в докладе. Инвесторы и правительства реагируют на это более избирательной политикой. Стимулы все чаще направлены на развитие чистой энергетики, цифровой инфраструктуры, передового производства и критически важных полезных ископаемых. Также расширяются процедуры проверки и условия для иностранных компаний. 

В результате в прошлом году объем ПИИ в мире достиг $1,6 трлн, что на 6% больше, чем годом ранее. Без учета потоков через крупные европейские финансовые центры рост составил 4% после двух лет подряд снижения.

Инвестиционные тенденции меняют глобальное производство. Рост инвестиций в новые предприятия в стратегических секторах приводит к сокращению инвестиций в другие сегменты обрабатывающую промышленность. Этот сдвиг благоприятствует экономикам с развитой инфраструктурой, квалифицированной рабочей силой, сетями поставщиков и доступом к основным рынкам. Большинству развивающихся стран не по силам конкурировать с программами субсидирования крупных экономик.

Развитые страны получили $723 млрд, что на 11% больше, чем в предыдущем году, а развивающиеся страны — $901 млрд – лишь на 2% больше. Большая часть прироста пришлась на страны с высоким уровнем дохода.

Инвестиции также стали более концентрированными. На долю 20 крупнейших стран-участниц пришлось более 80% мирового притока инвестиций, в т.ч. США – $277 млрд. Страны Европы получили $285 млрд, причем приток средств вырос на 39% до, что частично отражает потоки через финансовые центры и инвестиционные хабы.

Крупнейшими источниками ПИИ были США, Япония и Китай. На долю пяти крупнейших стран-источников приходилось почти половина мирового оттока средств.

Но крупнейшим регионом-получателем инвестиций были развивающиеся страны Азии с объемом в $644 млрд. В частности, приток инвестиций в Индию вырос на 44% до $39 млрд. Страны Латинской Америки и Карибского бассейна получили около $188 млрд (рост на 14%), а Африка – $70 млрд, что меньше, чем в 2024 году, но почти на треть выше среднего уровня за 2010–2024 годы.

Наименее развитые страны получили $43 млрд, что на 21% больше, чем в предыдущем году. Однако это составило лишь 2,7% от общего объема ПИИ в мире, и поступления по-прежнему сосредоточено в нескольких странах.

Особенность последних лет – рост роли государственных инвесторов. В список 100 крупнейших нефинансовых транснациональных корпораций ЮНКТАД теперь входят 26 компаний со значительной долей государственной собственности, по сравнению с 15 в 2017 году. Завершенные трансграничные приобретения, осуществляемые транснациональными корпорациями, контрольный пакет акций которых принадлежит государству, в среднем составляли ежегодно $85 млрд в 2021 - 2025 гг. Это почти вдвое больше, чем в среднем за период 2015 - 2019 год.

Показатели по проектам оставались слабыми. Количество трансграничных слияний и поглощений сократилось на 7%. Объявления о строительстве новых объектов оставались на уровне 2024 года, в основном благодаря мегапроектам в сфере центров обработки данных, нефтегазовой отрасли и полупроводников. Международное проектное финансирование выросло на 3%, но оставалось на один квартал ниже своего пика 2021 года.

Рост числа инвестпроектов был обусловлен развитием цифровой инфраструктуры. Инвестиции в новые объекты в этом секторе выросли более чем на 80%, главным образом – в центры обработки данных.

В 2025 году правительства приняли рекордное количество мер инвестиционной политики — 229. Большинство (73%) были благоприятны для инвесторов, но все чаще были направлены на приоритеты, а не на широкую открытость. Оставшиеся 27% ужесточили условия. Развитые экономики сосредоточились на ограничениях на въезд, особенно на проверке инвестиций. За десятилетие режимы проверки расширились с 21 до 52 стран. Тем не менее, менее 1% рассмотренных проектов были отклонены.

В развивающихся странах ограничительные меры чаще затрагивали методы работы иностранных фирм. К ним относились снижение стимулов и требования к использованию местных работников и ресурсов.

В 2025 году страны подписали 44 инвестиционных соглашения, причем в большинстве из них особое внимание уделяется упрощению процедур и сотрудничеству.

В спорах по-прежнему используются старые правила. Около 96% арбитражных дел между инвесторами и государствами основывались на договорах, подписанных до 2010 года.

Около 80% новых исков были поданы против развивающихся стран. Государства-ответчики в Латинской Америке и Карибском бассейне столкнулись с 25 из 56 новых исков, что является наибольшим числом претензий среди географических регионов. Примерно треть всех исков касалась добывающей промышленности, включая добычу критически важных полезных ископаемых.

Половина положительных мер среди рассматриваемых в докладе стран была направлена на стимулирование. Они касались чистой энергетики, цифровой инфраструктуры, передового производства и критически важных полезных ископаемых. Некоторые из них были связаны с созданием рабочих мест, технологиями, повышением добавленной стоимости на местном уровне или экологическими целями.

***

Направления ПИИ заметно различаются по регионам. Европа уделяла основное внимание отбору инвестиций и промышленной политике, развивающиеся страны Азии – модернизации промышленности, цифровой трансформации и «зеленых» инвестициях, Латинская Америка и страны Карибского бассейна – содействию инвестициям и их удержанию.

Наибольшую долю глобальных инвестиций привлекают пять стратегических секторов:

● инфраструктура искусственного интеллекта (ИИ) и связанные с ней технологии, такие как центры обработки данных, облачные вычисления и кибербезопасность;
● передовые и чувствительные технологии, включая биотехнологии, робототехнику, квантовые технологии и космические системы;
● критически важные минералы, такие как медь, литий и редкоземельные элементы;
● технологии и услуги в области энергетического перехода, включая аккумуляторы, электромобили, водород и улавливание углерода
● полупроводники, включая производство микросхем, разработку технологической инфраструктуры и производственное оборудование.

Объявленные инвестиции в новые проекты в этих секторах выросли со 109 млрд в 2020 году до 576 млрд в 2025 году. Их доля в общем объеме глобальных инвестиций в новые проекты увеличилась с 16% до 44%. в Наибольшую категорию составила инфраструктура для ИИ. Наиболее быстрый рост показали полупроводники.

В 2025 году на инфраструктуру искусственного интеллекта было инвестировано 341 млрд. Наибольший среднегодовой темп роста (54%) был зафиксирован в полупроводниковой отрасли в период с 2020 по 2025 год.

Однако традиционное производство двигалось в противоположном направлении.

Объявленные инвестиции в новые производственные предприятия за пределами стратегических секторов сократились на 17% в период с 2015–2019 по 2021–2025 годы. Спад затронул агробизнес, производство потребительских товаров, текстильную промышленность и производство традиционного транспортного оборудования – отрасли, которые исторически предоставляли развивающимся странам точки входа в глобальные производственные сети.

Бум сосредоточен в двух крайних случаях – между экономиками, поставляющими капитал, и экономиками, получающими его. В 2025 году на три ведущие экономики-источника в стратегических секторах пришлось 72% стоимости проектов. Три ведущих направления получили 56%. В других секторах соответствующие доли составили 27% и 34%.

В то же время, в странах с низким уровнем дохода инвестиции в обрабатывающую промышленность сократились на 70%. Доступные пути в глобальные производственные сети сужаются для тех, кто в них больше всего нуждается.

Модели различаются в зависимости от сектора:

·  Инфраструктура ИИ: крупнейший стратегический сектор. США являются ведущим источником инвестиций, а Европейский союз — основным направлением.

·  Передовые технологии: инвестиции также сосредоточены в США и Европе.

·  Технологии и услуги в области энергетического перехода: инвестиции более диверсифицированы по географическому признаку и охватывают различные сегменты цепочки экологически чистого производства.

·  Ключевые полезные ископаемые: Китай лидирует по объему исходящих инвестиций и играет важную роль в развитии перерабатывающих мощностей, в то время как богатые ресурсами развивающиеся страны привлекают все больше инвестиций.

·  Полупроводники: Объявленные инвестиции растут быстрее всего, но и наиболее сконцентрированы. Инвестиции из Тайваня в США составили около 1/3 общемирового объема в 2020 - 2025 гг.

Многие развивающиеся страны остаются вне этого инвестиционного бума. Страны с низким и средним уровнем дохода привлекли лишь около 10% инвестиций в стратегические сектора и более 20% – в другие сектора. Это создает риск ограничения их участия в наиболее быстрорастущих областях международных инвестиций и расширения разрывов в глобальных производственных сетях.

Государственная политика усиливает это разделение. На Китай, ЕС и США приходится половина мер промышленной политики, принятых за последнее десятилетие. Эти меры включают субсидии, правила закупок, требования к местному содержанию продукции, а также торговые и инвестиционные ограничения. Более крупные рынки и большие бюджетные ресурсы затрудняют для большинства развивающихся стран конкуренцию за стратегические проекты.

Тем временем инвестиции в обрабатывающую промышленность за пределами пяти стратегических секторов сокращаются. ПИИ в традиционные отрасли сократились на 17% в период с 2015–2019 по 2021–2025 годы. Снижение достигло 20% в развивающихся странах и 65% в наименее развитых странах.

Традиционные точки входа в производственные сети развивающихся стран сужаются. Это важно, поскольку ряд сокращающихся отраслей, включая агробизнес, текстильную промышленность, производство потребительских товаров, и традиционного транспортного оборудования, исторически предоставляли развивающимся странам возможности для выхода на международные производственные рынки.

Изменения в цепочках поставок создают избирательные возможности для развивающихся стран. Индия и Вьетнам привлекают инвестиции в электронику, Бразилия, Индия, Марокко и Таиланд – в производство электромобилей. Мексика укрепляет свою роль производственной платформы, связанной с США.

Изменения в инвестициях в обрабатывающую промышленность обусловлены не столько географической близостью. Компании все чаще отдают предпочтение местам, которые снижают риски в цепочке поставок, сохраняют доступ к основным рынкам и предлагают совместимую и предсказуемую политику.

***

Для сравнения, по сведениям Минэкономики у РБ имеются соглашения о поощрении и взаимной защите инвестиций 70 странами. При этом последние соглашения – с Экваториальной Гвинеей и Зимбабве были заключены в 2023 г., но в 2024-м Литва и Украина деносировали аналогичное соглашения в одностороннем порядке. Впрочем, вряд ли эти обстоятельства существенно повлияли на инвестиционные потоки в республике – на фоне остальных факторов.

В отличие от глобальных тенденций, в Беларуси инвестиции из развитых стран занимают все меньше места в общем объеме поступлений. Зато доля РФ выросла за 5 лет более чем на 40%, а Китая – почти в 9 раз. При этом объемы поступлений в основные отрасли существенно снизилась по сравнению с 2018-2019 гг. – даже в текущих ценах

Главное же отличие белорусских ПИИ – минимальная доля вкладов в уставные фонды инвестируемых компаний. При этом в 2015-2019 гг. более 3/4 ПИИ составляли долговые инструменты, то есть задолженность компаний перед формальными инвесторами за товары и услуги, то с 2020 г. около 1/3 стали составлять реинвестированные средства – прибыль, которые инвесторы не пожелали, а чаще всего, не смогли вывести в свое распоряжение. Таким образом, структура ПИИ в последние 10 лет менялась следующим образом.

***

ЮНКТАД призывает все страны разрабатывать целенаправленные и практичные инвестиционные стратегии, уделяч особое внимание приоритетным секторам, одновременно улучшая обслуживание инвесторов и процесс реализации инвестиций. Кроме того, стимулировать приток ПИИ может упорядочивание контроля. По мнению авторов доклада, проверки должны быть соразмерными, прозрачными и основанными на оценке рисков. При этом контроль и надзор должны защищать ценные активы, не препятствуя продуктивным инвестициям. Разумеется, государства сохраняют право на регулирование,. Но его основной задачей должны быть предсказуемость для инвесторов, правовая определенность, а в центре инвестиционных соглашений нужно видеть устойчивое развитие, говорится в докладе ЮНКТАД.

Интересно, кому адресованы эти благие пожелания. Те, кто стремится к экономической эффективности и устойчивому развитию, и так знают, какие задачи ставить и как их решать. А те, у кого другие приоритеты, движутся своим путем туда, куда сами пожелают...