Годовое собрание акционеров компании Berkshire Hathaway нетрадиционно провели в онлайн-формате в Лос-Анджелесе, а не в Омахе (штат Небраска), где расположена штаб-квартира компании. За почти 4-часовое мероприятие бессменный глава корпорации Уоррен Баффет и вице-председатель совета директоров Чарльз Мангер успели отчитаться о совершенных сделках, дать оценку рынка, поделиться своими взглядами на состояние и перспективы экономики и финансовых рынков, обругать биткойн и мобильные приложения для частных инвесторов.
Больше денег и прибыли
Первый квартал 2020 г. был для Berkshire вполне удачным, особенно по сравнению с предыдущим годом. Свободный денежный поток компании увеличился больше чем на 5% — до $145,4 млрд, сообщает Bloomberg. Это немногим меньше рекорда, установленного в 3-м квартале 2020 г. ($145,7 млрд) и существенно больше, чем на конец 4-го квартала ($138,3 млрд). Чистая прибыль Berkshire в 1-м квартале тг. составила $11,7 млрд против $49,7 млрд в январе-марте 2020-го, а операционная прибыль – $7 млрд — почти на 20% больше, чем годом ранее.
При этом в 1-м квартале тг. Berkshire выкупила свои акции на $6,6 млрд — на 27% меньше, чем в 3 и 4 кварталах 2020 г., когда на buy back тратилось по 9 млрд, а за весь прошлый год – $24,7 млрд. В итоге акции Berkshire класса А за 1-й квартал тг. подорожали почти на 11%, что почти вдвое больше темпов роста индекса S&P 500 (5,8%).
На собрании Баффет признался, что удивлен сложившейся в экономике США ситуацией. «Это очень необычная рецессия. Прямо сейчас во множестве сегментов экономики дела идут очень хорошо. — отметил он. – Но «Berkshire страдает от растущей инфляции на фоне «раскаленного» восстановления американской экономики. Компании, в которые инвестировала Berkshire, работающие в сферах потребительских товаров, страховании, транспортных перевозках и т. д., находятся под инфляционным давлением и вынуждены поднимать цены. Однако, по словам Баффета, «у людей есть деньги в кармане, и они заплатят по более высоким ценам».
Выбор целей
Уоррен Баффет показал слайд, на котором в порядке убывания капитализации были представлены 20 самых дорогих на сегодня публичных компаний. В первой шестерке оказались: Apple, Saudi Aramco, Microsoft, Amazon, Alphabet и Facebook. Но кто из ныне великих американских технологических гигантов, останется в этом списке спустя 30 лет? – задался вопросом миллиардер. Для сравнения он показал аналогичный рейтинг 1989 года. Тогда более половины крупнейших компаний мира составляли японские холдинги. Единственными американскими компаниями в списке были: Exxon, General Electric, Merck, IBM, American Tel & Tel и Philip Morris. Но сегодня ни одна из 20 компаний, считавшихся ведущими 32 года назад, не осталась в числе самых дорогих.
«Мир может измениться очень, очень драматическим образом», — сказал Баффет. А потому важно составлять диверсифицированные портфели, в том числе с помощью индексных фондов для пассивного инвестирования. «Главное, что нужно делать, — это быть на борту корабля», — отметил он.
Выбор отдельных акций для инвестирования — это «гораздо больше», чем поиск отрасли, которая будет процветать в будущем, считает Баффет. К примеру, в 1900-х годах на автомобильный рынок вышло около 2000 компаний, потому что инвесторы и предприниматели ожидали для этой отрасли отличного будущего. Но к 2009 году на рынке осталось всего три из этих компаний.
Поэтому лучший способ инвестирования – это индексные фонды. Большинство инвесторов скорее выиграет, просто купив индекс S&P 500 на долгосрочную перспективу, а не отбирая акции самостоятельно, даже если это акции Berkshire Hathaway. «Средний человек не способен самостоятельно отбирать акции», — подвел итог Баффет.
На собрании Баффет и Мангер комментировали ряд последних сделок Berkshire Hathaway. В частности, обсудили прошлогоднюю продажу акций четырех крупнейших авиакомпаний США — American Airlines, Southwest Airlines, Delta Air Lines, United Airlines Holdings. «Дела в авиационном бизнесе пошли лучше, потому что мы его продали, и я желаю им всего хорошего, – заметил Баффет. – Но я бы все равно не хотел покупать авиационный бизнес». Он отметил, что индустрия авиаперевозок потеряла значительные деньги, лишилась «потенциальной силы с точки зрения прибыли», а международные перелеты все еще не восстановились.
А вот углеводороды, по мнению Баффета останутся нужны миру, по крайней мере, в ближайшие несколько лет. Поэтому он считает оправданными инвестиции в нефтегазовую отрасль и, особо в акции Chevron в 3-4 кварталах 2020 года.
В 4-м квартале 2020 г. Berkshire продав акции Apple более чем на $800 млн, сократив свою долю в этой компании до 5,4%. Теперь Баффет и Мангер подозревают, что совершили ошибку, совершая эту сделки. Бумаги Apple «незаменимы для людей» и играют «огромную роль» в их жизнях, заявил миллиардер. По его словам, инвесторы Apple скорее продадут машину, чем избавятся от этих бумаг.
В прошлом году Berkshire сократила доли в ведущих банках США, кроме Bank of America. Его акции занимают 11,35% в портфеле Berkshire, а их стоимость на 31 декабря превышала $30 млрд. При этом Баффет заявил, что его не устраивал тот риск, который компания могла принять на себя в случае ухудшения результатов банковского бизнеса. «Мне нравится Bank of America», — признался он.
Пустышки и приложения для спекулянтов
Не обошли вниманием участники собрания угрозы, связанные с появлением «компаний-пустышек», так называемых SPAC (special purpose acquisition company). Так именуются технические компании, не имеющие активов, но обладающие допуском на биржу и создаваемые для приобретения каких-либо перспективных частных компаний, желающих выйти на фондовый рынок в обход традиционной процедуры IPO.
Баффет назвал «убийцами» компании-пустышки и предупредил акционеров, что SPAC влияют на возможность Berkshire находить новые бизнесы для покупки и заключать сделки. «Это не будет продолжаться вечно, но именно там сейчас деньги, а Уолл-стрит следует за деньгами», — сказал он.
Однако Баффет полагает, что если обеспечить SPAC «известными именами», можно продать «почти что угодно».
Столь же неодобрительно Баффет отозвался о нашествии на фондовый рынок частных инвесторов, оснащенных новомодными мобильными приложениями. Баффет назвал их «группой казино» и отметил, что такие сервисы способствуют спекулятивному трейдингу и «используют в своих интересах азартные инстинкты людей, и это не может вызывать восхищения». «Импульс к азартным играм очень силен у людей во всем мире. – заявил глава Berkshire. – Иногда он получает огромный толчок, и условия приводят к тому, что в казино входит больше людей, чем выходит».
По мнению Баффета и Мангера, популярное в США брокерское приложение Robinhood стимулирует инвесторов к спекуляциям. «Это создает собственную реальность на какое-то время, но никто вам не скажет, когда часы пробьют 12, и все превратится в тыквы и мышей», — сказал Баффет. В свою очередь, Мангер назвал деятельность Robinhood «глубоко неправильной». По его словам, «просто ужасно», что «что-то подобное привлекло инвестиции цивилизованных людей и достойных граждан».
Представитель Robinhood в ответ заявила WSJ, что «старая гвардия не хочет, чтобы среднестатистические американцы занимали места за столом Уолл-стрит, поэтому они прибегают к оскорблениям».
Чертова разработка
«Я знал, что будет вопрос о криптовалюте, и подумал про себя — хорошо, что я смотрю, как эти политики постоянно уклоняются от вопросов. Я собираюсь уклониться от этой темы», — сказал Баффет в ответ на вопрос о криптовалютах он.
Гораздо резче выразился Чарли Мангер. По его мнению биткоин — валюта для похитителей и вымогателей. «Я думаю, что должен скромно сказать, что вся эта чертова разработка отвратительна и противоречит интересам цивилизации», – добавил Мангер.
Коммунизм с чертами капитализма – снимите шляпу
В Китае удалось построить коммунизм с чертами капитализма — свободным рынком и горсткой миллиардеров, полагает Ч. Мангер. «Китайские власти позволят бизнесу процветать», — заявил он и отметил, что в мировой истории никогда не было ничего подобного. «Я снимаю шляпу перед китайцами и думаю, что они дадут возможность людям и дальше зарабатывать деньги», — заключил Мангер. Баффет добавил, что в рейтинге самых дорогих компаний мира 3 — из Китая, а в течение ближайших 30 лет будет еще больше и добавил: «Я не думаю, что Китай превзойдет США, но кто знает?»
В заключение Баффет негативно отозвался о планах Джо Байдена по повышению корпоративных налогов, хотя признался, что голосовал за него на выборах. При этом Баффет уверен, что Berkshire Hathaway сможет адаптироваться к новой налоговой политике, тем более, что когда-то ставка налога была свыше 50% – гораздо больше, чем собираются ввести сейчас.
Замечу, что в своей долгой жизни и деловой карьере Баффет повидал много налоговых реформ. Так что ему есть с чем сравнивать.
